在加密货币的狂热历史中,Luna币（原LUNA，后更名为LUNA2.0）的兴衰堪称最具戏剧性的案例之一，其最高市值曾突破400亿美元，一度跻身全球加密货币市值前十，却在短短数日内近乎归零，成为行业“泡沫破裂”的典型样本。

最高市值：400亿美元，与比特币分庭抗礼的野心

Luna币是Terra生态系统的核心代币,由Terraform Labs创始人Do Kwon于2018年推出，其设计锚定算法稳定币UST（TerraUSD），通过“双代币机制”维持UST与1美元的挂钩——当UST价格低于1美元时，用户可燃烧Luna换取UST，推高UST价格；当UST价格高于1美元时，则可燃烧UST换取Luna，增加市场供给，这一机制曾让Terra生态迅速扩张，吸引了大量用户和开发者。

2021年至2022年初,加密市场迎来牛市，Luna币价格一路飙升，2022年4月，其市值达到历史峰值

400亿美元（约合当时430亿美元），仅次于比特币、以太坊、泰达币等头部币种，成为当时最炙手可热的“明星代币”之一，彼时，市场对Terra生态的信心爆棚，甚至有人预言它将挑战比特币的“数字黄金”地位。

崩盘：从400亿到归零，72小时的“死亡螺旋”

高估值的背后是脆弱的机制设计,2022年5月，UST因大规模抛售脱钩，价格暴跌至0.11美元，触发“死亡螺旋”：UST脱锚→用户燃烧Luna兑换UST→Luna供应量暴增→Luna价格暴跌→市场恐慌加剧→UST进一步抛售……短短72小时内，Luna币从最高点80美元跌至不足0.0001美元，市值从400亿美元蒸发至近乎零，超400亿美元财富瞬间灰飞烟灭。

这场崩盘不仅让投资者血本无归,更引发加密市场连锁反应：比特币跌破3万美元，以太坊跌至2000美元以下，多家机构陷入流动性危机，此后，Terra生态推出LUNA2.0试图重启，但已难复当年辉煌。

启示：高市值背后的风险与行业的自我修正

Luna币的“过山车”式命运，揭示了加密货币市场的核心风险：高市值≠高价值，其400亿美元的估值，本质是市场对算法稳定币机制的过度乐观，而非真实需求支撑，当信任机制崩塌，再高的市值也会瞬间瓦解。

随着监管趋严和行业出清,加密市场正逐渐回归理性，Luna币的故事提醒我们：在追逐高收益的同时，更需审视项目的底层逻辑、风险抗冲击能力，以及“去中心化”光环下的真实价值——毕竟，数字世界的泡沫，破裂速度永远比想象中更快。